インパクト投資とは？

近年、社会的・環境的課題の解決を目的とした投資方法が注目されています。

インパクト投資とは、社会的な課題や環境的な課題の解決とともに金融的なリターンを追求する投資のアプローチを指します。このタイプの投資は、財務的なリターンと並行して、ポジティブで測定可能な社会的または環境的なインパクト（ポジティブインパクト）を同時に生み出すことを目指しています。

また、それらの投資対象となりうるスタートアップのことをインパクトスタートアップと呼びます。インパクトスタートアップ（英：Impact Startup）は、社会課題の解決を目指し、持続可能な成長を追求するスタートアップ企業のことを指します。

このような企業は、ビジネスモデルや技術革新を通じて、社会にポジティブな影響をもたらすことを目指しています。

インパクト投資家がインパクトスタートアップに投資する際には、社会課題の解決、持続可能性、イノベーション、技術応用、グローバル展開などの観点で評価されます。

（出典）「インパクト投資拡大に向けた提言書2019」

「リスク」と「リターン」という従来型の2軸に「インパクト」という新しい判断軸を持ち込み、3軸で考えるのがインパクト投資といえます。インパクト投資により、これまで資金調達が難しかった社会起業家やソーシャルスタートアップでも資金調達が可能になり、経済的メリットだけでないインパクトスタートアップの社会的価値（存在意義）を伝えられるようになると考えています。

またESG投資とインパクト投資は、共通する基盤をもちつつも異なる側面を有しています。ESG投資は、投資のリスクとリターンをバランスよく管理し、企業の持続可能な成長をサポートすることを重視します。一方で、インパクト投資は、投資を通じて特定の社会的・環境的な問題を解決することに焦点を当てています。

投資先が課題解決にどれだけ貢献するかを具体的に測定し、その達成を実現する道筋をつけるということもインパクト投資の特性の一つです。そして、一般的なESG（環境・社会・企業統治）投資よりも、課題解決をより重視するという特徴があります。

資本主義の再定義

経済情勢は、9.11、リーマンショック、そしてCOVID-19といった歴史的な出来事によって根本から変えられました。これらの出来事は不確実性の渦中で私たちに資本主義を再考し、アップデートするタイミングにきています。従来の資本主義の構造はその限界を迎え、個々の力が増強する今日の世界では、新しい形の資本主義が求められています。この変化の中で、資本主義の新しい波として「インパクト投資」がその答えとして期待されています。

起業家の大義とインパクト投資

インパクト投資は単にお金を増やすこと以上の価値を提供します。起業家と投資家の間で共有される「大義」や「目標」は、非財務的な価値として認知され始めています。これは金銭的リターンを追求することよりも、社会的な課題を解決する喜びや充実感が増している現代において、非常に重要なパラダイムシフトです。

本来、投資が集まるのは短期間で利益を上げる可能性の高い企業であり、長時間かかるが社会的インパクトがある企業には投資が集まりにくい現状がありました。インパクト投資の普及には、中長期的に社会的インパクトを与えることを目指すスタートアップにも光が当たるという点で非常に注目されています。

新時代の投資：システムチェンジ投資とPlace-based Impact Investing

インパクト投資の中でも、システムチェンジ投資とPlace-based Impact Investingという新しい概念が登場しています。社会全体のシステムを変革することや、地域の課題解決を目的とした投資方法として、注目を集めています。

システムチェンジ投資は、従来の投資方法とは一線を画し、セクターや地域、テーマなどに焦点を当て、政策提言や消費者の関与なども組み合わせて、社会的・環境的な複雑性の高い課題解決を目指します。これは、単なる企業へのインパクト投資のみならず、より広範な視点で投資することを意味しています。

一方、Place-based Impact Investingは、特定の地理的領域に焦点を当て、社会的・環境的なインパクトを生み出す投資方法です。特定地域の課題解決を目的としており、システムチェンジ投資の一種として位置づけられることがあります。具体的には、地域の企業への出資や住宅提供、インフラ投資など、多岐にわたるプロジェクトを実現することを目指しています。

ESG投資とインパクト投資の違い

まず、ESG投資（Environmental, Social, and Governanceの略）とは、企業が環境、社会、ガバナンス（企業統治）の3つの側面において責任を果たすことを重視した投資アプローチです。これは、これらの側面が長期的な企業価値に影響を与えるという認識に基づいています。ESG投資の主な目的は、財務的リターンの追求と同時に、これらのESG要素のリスクを緩和することです。

一方で、インパクト投資は、社会的・環境的影響を積極的に追求し、その結果を計測し報告することを重視した投資スタイルです。インパクト投資の目的は、投資の社会的・環境的な「インパクト」を最大化し、同時に財務的リターンを追求することです。

両者の主な違いはその目的とアプローチにあります。ESG投資は主に企業のリスク管理と長期的な価値創出に焦点を当てています。それに対してインパクト投資は、社会や環境の問題解決に対する直接的な影響を強調されています。インパクト投資は特定の社会的または環境的な目標に対して意図的に投資を行い、その結果を定量的に評価します。

インパクト投資は、ESG投資と同様にサステナビリティ（持続可能性）やレスポンシビリティ（責任・責務）の実現を目指します。しかし、それらが「配慮」や「リスクの緩和」を主目的とするのに対し、インパクト投資は「投資がもたらす社会面・環境面での課題解決」をより強く意図しています。

企業価値の新しい基準

企業価値を高めるためには、インパクト投資の活用が不可欠です。真のインパクト投資を通じて、企業は未来の市場を形成し、財務インパクトも積極的に追求することが求められます。

このプロセスにおいては、「ストーリー」が重要となります。企業がどのようにインパクトを創出しているか、そのプロセスを共有することで、インパクトとリターンのトレードオフを排除し、新しい価値を創造する市場を築くことができます。

インパクト投資基本的指針について

（出典）「インパクト投資拡大に向けた提言書2019」

インパクト投資の評価基準やフレームワークにはいくつかの例があります。以下に具体的な評価基準やフレームワークについて説明します。

GIIN（Global Impact Investing Network）
GIINは、インパクト投資の推進を支援する国際的なネットワークであり、インパクト投資の評価に関するガイドラインやフレームワークを提供しています。GIINは、投資家が投資先の社会的および環境的なインパクトを評価するための基準を提供しています。

SDGs（Sustainable Development Goals）
SDGsは、国連が採択した持続可能な開発目標であり、2030年までに達成すべき具体的な目標です。インパクト投資では、SDGsを基準として利用することがあります。投資家は、投資先がSDGsの達成に貢献するかどうかを評価し、その評価を基に投資判断を行います。

IRIS（Impact Reporting and Investment Standards）
IRISは、インパクト投資のための共通言語となるメトリクス（指標）を提供するフレームワークです。IRISの目的は、インパクト投資のデータ収集と報告の標準化を促進することです。IRISメトリクスは、投資先の社会的および環境的なパフォーマンスを測定するために使用されます。

SASB（Sustainability Accounting Standards Board）
SASBは、企業の持続可能性に関連する情報開示の標準化を目指す非営利団体です。SASBの枠組みは、業界ごとに異なる重要な環境、社会、ガバナンスの問題を識別し、企業がこれらの問題に対してどのように報告すべきかを指定しています。インパクト投資家は、SASBの情報開示基準を使用して、企業の持続可能性パフォーマンスを評価します。

これらの評価基準やフレームワークは、インパクト投資の評価や比較を容易にし、投資家や企業がインパクト投資の成果を測定し、報告するためのガイドラインとなっています。

金融庁は2023年5月29日に、社会や環境課題の解決と収益性の両面を目指すインパクト投資について、必要な要件などを定めた基本的指針案をまとめました。これはインパクト投資が増えてきている背景にあり、投資家による適切な評価や運用を促すためのものです。

また、インパクト投資は急速に拡大しており、前年比4倍増の1兆3200億円の投資残高となっています。これは、投資による利益だけでなく、貧困や環境問題などの社会的課題の解決にも寄与するため、多くの人々から注目されています。

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